發(fā)布時(shí)間：2020-12-31所屬分類：經(jīng)濟(jì)論文瀏覽：1次
摘 要： 【摘要】現(xiàn)有成本粘性研究中，成因及影響因素研究較系統(tǒng)，而經(jīng)濟(jì)后果研究則較零散。粘性現(xiàn)象作為利益相關(guān)者決策的信息依據(jù)之一，研究其經(jīng)濟(jì)后果意義重大。文章梳理成本粘性經(jīng)濟(jì)后果研究的相關(guān)文獻(xiàn)，總結(jié)成本粘性對盈余預(yù)測和盈余反應(yīng)不對稱性、績效和企業(yè)價(jià)
【摘要】現(xiàn)有成本粘性研究中，成因及影響因素研究較系統(tǒng)，而經(jīng)濟(jì)后果研究則較零散。粘性現(xiàn)象作為利益相關(guān)者決策的信息依據(jù)之一，研究其經(jīng)濟(jì)后果意義重大。文章梳理成本粘性經(jīng)濟(jì)后果研究的相關(guān)文獻(xiàn)，總結(jié)成本粘性對盈余預(yù)測和盈余反應(yīng)不對稱性、績效和企業(yè)價(jià)值、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)創(chuàng)新投入的影響，在此基礎(chǔ)上對未來研究提出建議：研究內(nèi)容上關(guān)注管理者是否基于成本粘性現(xiàn)象對企業(yè)財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況的改變進(jìn)行決策調(diào)整，外部利益相關(guān)群體面對企業(yè)的粘性現(xiàn)象是否會(huì)對此做出反應(yīng)以及成本反粘性經(jīng)濟(jì)后果等方面;研究對象上拓寬到不同行業(yè)、不同類型企業(yè)等;研究方法上將實(shí)證研究與案例研究相結(jié)合。
【關(guān)鍵詞】成本粘性;經(jīng)濟(jì)后果;盈余信息;企業(yè)價(jià)值;企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
一、引言
成本粘性是成本與業(yè)務(wù)量不對稱變化的現(xiàn)象，即業(yè)務(wù)量上升時(shí)成本上升的幅度大于業(yè)務(wù)量下降時(shí)成本下降的幅度。Andersonetal.[1]通過對美國上市公司的大樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)銷售收入上升1單位時(shí)費(fèi)用上升的比例大于銷售收入下降1單位時(shí)費(fèi)用下降的比例，他們將這種現(xiàn)象定義為“費(fèi)用粘性”。Subramaniametal.[2]在ABJ(2003)的研究基礎(chǔ)上把銷售成本并入銷售、管理費(fèi)用當(dāng)中，將其定義為總成本，利用大樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，總成本亦呈現(xiàn)出粘性特征，“成本粘性”這一概念被正式提出。而在國內(nèi)，孫錚等[3]對上市企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，費(fèi)用粘性的現(xiàn)象同樣存在。
成本粘性現(xiàn)象被證實(shí)存在后，眾多學(xué)者開始深入探索這一領(lǐng)域，在此基礎(chǔ)上，關(guān)于成本粘性的研究成果也逐漸增多，研究內(nèi)容從成本粘性的存在性研究逐步拓展到成本粘性的成因研究、影響因素研究、經(jīng)濟(jì)后果研究。成因研究方面，成本粘性的成因大體可歸納為代理問題、調(diào)整成本的存在以及管理者的樂觀預(yù)期;影響因素研究方面，現(xiàn)有研究主要從內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境、管理者特征及決策行為、利益相關(guān)群體關(guān)系等角度展開，上述兩方面的研究目前均較為系統(tǒng)全面。而經(jīng)濟(jì)后果研究方面，由于起初計(jì)量的困難，研究難度大，這方面的研究成果較少，更多是學(xué)者的規(guī)范分析。直到Weiss[4]創(chuàng)造性地構(gòu)建了新的計(jì)量模型，開創(chuàng)新的度量方法，成本粘性經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)研究日漸增多。關(guān)于成本粘性經(jīng)濟(jì)后果的探討也從早期學(xué)者認(rèn)為的成本粘性是一種源于成本管理失控的壞現(xiàn)象發(fā)展為目前對成本粘性是壞現(xiàn)象還是好現(xiàn)象并無定論的情況。成本粘性現(xiàn)象導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)后果直接影響企業(yè)的經(jīng)營和管理，因而，其具有廣闊的研究空間和重要的研究意義，是未來成本粘性研究的重要方向。然而，由于成本粘性的經(jīng)濟(jì)后果研究起步相對較晚，研究成果相對零散，有必要對其進(jìn)行梳理總結(jié)。本文通過梳理成本粘性經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)文獻(xiàn)，歸納總結(jié)其經(jīng)濟(jì)后果，并就該領(lǐng)域研究的現(xiàn)狀進(jìn)行分析評(píng)述，還探討了未來該領(lǐng)域的研究前景和方向。
二、成本粘性的經(jīng)濟(jì)后果
回顧成本粘性經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)文獻(xiàn)，可以將成本粘性的經(jīng)濟(jì)后果大致歸納為如下四個(gè)方面，即成本粘性的存在對盈余預(yù)測和盈余不對稱性、績效和企業(yè)價(jià)值、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)創(chuàng)新投入的影響。
(一)成本粘性與盈余預(yù)測和盈余反應(yīng)不對稱性
1.成本粘性與盈余預(yù)測
盈余預(yù)測是管理會(huì)計(jì)理論的重要組成部分，在成本粘性理論提出之前，傳統(tǒng)的盈余預(yù)測以本量利模型為基礎(chǔ)。在成本粘性現(xiàn)象被證實(shí)之后，學(xué)者對以本量利模型為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)盈余預(yù)測模型提出質(zhì)疑。Bankeretal.[5]構(gòu)建了考慮變動(dòng)成本和成本粘性的新盈余預(yù)測模型(CVCS模型)，通過利用新的盈余預(yù)測模型對下一年的盈余進(jìn)行預(yù)測，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，CVCS模型對盈余的預(yù)測相比傳統(tǒng)以本量利為基礎(chǔ)的模型更加準(zhǔn)確。Weiss(2010)就成本粘性對分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性的影響進(jìn)行研究，研究結(jié)果表明財(cái)務(wù)分析師鑒于企業(yè)內(nèi)部成本數(shù)據(jù)不易獲取的特點(diǎn)往往傾向于采用不將粘性因素考慮在內(nèi)的傳統(tǒng)模型進(jìn)行盈利預(yù)測。但由于成本粘性具有放大盈余分布波動(dòng)性的特點(diǎn)，因而會(huì)導(dǎo)致分析師對盈利預(yù)測的準(zhǔn)確程度下降。此后，更多學(xué)者對傳統(tǒng)以本量利模型為基礎(chǔ)的盈余預(yù)測模型提出質(zhì)疑。Kimetal.[6]研究發(fā)現(xiàn)，成本粘性水平高的企業(yè)中財(cái)務(wù)分析師預(yù)期的營業(yè)收入增長率越高盈利預(yù)測誤差越大的現(xiàn)象更加明顯。而在我國，蘇文兵等[7]在借鑒Bankeretal.建立的CVCS模型的基礎(chǔ)上預(yù)測國內(nèi)上市公司的未來盈利，結(jié)論與國外學(xué)者的研究結(jié)論相同，即考慮了粘性影響的盈利預(yù)測模型準(zhǔn)確度更高。唐芳芳[8]探討了我國上市企業(yè)分析師盈利預(yù)測的準(zhǔn)確性與企業(yè)成本粘性之間的關(guān)系，研究結(jié)論同樣是成本粘性會(huì)導(dǎo)致分析師盈利預(yù)測的準(zhǔn)確性降低，此外還發(fā)現(xiàn)分析師對這些企業(yè)進(jìn)行預(yù)測的意愿也降低。呂晶晶[9]利用我國制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)研究成本粘性和反粘性、分析師的盈利預(yù)測與資本市場三者之間的關(guān)系。實(shí)證分析結(jié)論顯示，企業(yè)的成本粘性或反粘性水平的提升會(huì)造成分析師的盈利預(yù)測誤差變大。劉紅[10]利用A股上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對這三者關(guān)系的深入研究也得到類似結(jié)論。蔣德權(quán)等[11]通過以盈余反應(yīng)系數(shù)為視角探討費(fèi)用粘性與盈余信息質(zhì)量之間的關(guān)系，該研究將費(fèi)用粘性變量加入到盈余反應(yīng)系數(shù)模型中實(shí)證檢驗(yàn)費(fèi)用粘性如何影響盈余反應(yīng)系數(shù)。檢驗(yàn)結(jié)論是企業(yè)費(fèi)用粘性會(huì)降低盈余反應(yīng)系數(shù)，他們認(rèn)為這可能是費(fèi)用粘性使會(huì)計(jì)盈余的波動(dòng)性變大并最終促使盈余反應(yīng)系數(shù)下降。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，管理層預(yù)期樂觀時(shí)會(huì)導(dǎo)致盈余的波動(dòng)性加大，費(fèi)用粘性加劇了盈余反應(yīng)系數(shù)的下降。此外金融危機(jī)的發(fā)生和高水平的公司治理能減弱費(fèi)用粘性對盈余反應(yīng)系數(shù)的影響。
2.成本粘性與盈余反應(yīng)不對稱性
隨著成本粘性現(xiàn)象被證實(shí)，成本粘性的存在讓學(xué)者對Basu[12]關(guān)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究結(jié)論(即會(huì)計(jì)盈余和負(fù)的股票收益之間的關(guān)系要強(qiáng)于其和正的股票收益之間的關(guān)系)提出了質(zhì)疑。在計(jì)算會(huì)計(jì)盈余時(shí)成本作為收入的抵減項(xiàng)，粘性現(xiàn)象會(huì)使成本在不同銷售量變化方向上對收入的抵減程度不同，因而呈現(xiàn)盈余在銷售量變化的不同方向上不對稱的現(xiàn)象。理論上，在一個(gè)有效的資本市場中盈余是和股票回報(bào)呈正相關(guān)關(guān)系的，由于傳導(dǎo)作用，企業(yè)成本粘性引發(fā)的盈余的不對稱會(huì)促使股票回報(bào)亦呈現(xiàn)不對稱現(xiàn)象。劉嫦等[13]將費(fèi)用粘性和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性納入同一研究框架中，研究費(fèi)用粘性是否影響會(huì)計(jì)盈余反應(yīng)的不對稱性并就會(huì)計(jì)盈余不對稱性的根源進(jìn)行探討。研究結(jié)論顯示，費(fèi)用粘性現(xiàn)象的存在不僅會(huì)對會(huì)計(jì)盈余反應(yīng)的不對稱性產(chǎn)生影響而且盈余反應(yīng)不對稱性的主要根源正是企業(yè)的費(fèi)用粘性。步丹璐等[14]就企業(yè)的成本粘性現(xiàn)象是否影響到盈余穩(wěn)健性的衡量進(jìn)行了實(shí)證分析。先是在控制銷售收入的增減情況下對傳統(tǒng)衡量盈余穩(wěn)健性的模型進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)由于成本粘性的存在，銷售的增減情況會(huì)對盈余反應(yīng)不對稱的衡量結(jié)果產(chǎn)生影響。隨后將成本粘性因素考慮到傳統(tǒng)衡量盈余穩(wěn)健性的模型中，得出控制成本粘性因素能夠提高盈余穩(wěn)健性衡量準(zhǔn)確度的結(jié)論。最后運(yùn)用考慮了成本粘性因素后的修正模型探討會(huì)計(jì)政策變更與盈余穩(wěn)健性的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)政策變更后盈余穩(wěn)健性水平變低。吳應(yīng)宇等[15]也做了類似研究。通過以樣本是否具有成本粘性為依據(jù)進(jìn)行分組，用分組后的樣本數(shù)據(jù)分別研究盈余反應(yīng)的不對稱性，結(jié)果顯示成本粘性組相比非成本粘性組(其中包括無成本粘性的樣本和具有反成本粘性的樣本)盈余反應(yīng)不對稱程度更高。
(二)成本粘性與績效和企業(yè)價(jià)值
1.成本粘性與績效
績效追求是進(jìn)行成本管理的一大動(dòng)因，因而成本粘性對績效影響的研究有重要的現(xiàn)實(shí)意義。孫錚等(2004)關(guān)于企業(yè)費(fèi)用粘性的研究中猜測，由于調(diào)整成本的客觀存在，費(fèi)用粘性水平過低可能會(huì)造成長期績效偏低，過高則會(huì)使企業(yè)對業(yè)務(wù)量變化的反應(yīng)遲緩，這同樣會(huì)造成長期績效的降低，因而保持適度的費(fèi)用粘性有益于績效的提高。朱乃平等[16]對此也有類似觀點(diǎn)，粘性程度過低盡管可能使短期績效好轉(zhuǎn)，但這種好轉(zhuǎn)只是短暫的，對企業(yè)未來的發(fā)展并不利;粘性程度過高則企業(yè)面對業(yè)務(wù)變化的遲緩反應(yīng)會(huì)從起初對短期績效不利逐漸發(fā)展為對長期績效不利。盧銳等[17]在對貨幣政策波動(dòng)和勞動(dòng)力成本粘性的關(guān)系探討中得出，在貨幣政策緊縮的情況下，勞動(dòng)力成本黏性的下降能夠促使企業(yè)業(yè)績提高。而葛堯等[18]則從戰(zhàn)略決策的角度對二者關(guān)系進(jìn)行探討，認(rèn)為留存適當(dāng)剩余資源有利于績效的提高，因而提出成本粘性促進(jìn)企業(yè)績效提升的假設(shè)。在利用國內(nèi)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，從成本粘性和成本反粘性兩個(gè)角度實(shí)證分析粘性現(xiàn)象與企業(yè)績效的關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，成本粘性對績效的促進(jìn)效果顯著，而反粘性對績效的促進(jìn)效果則不顯著。何玉等[19]對成本粘性和企業(yè)業(yè)績的關(guān)系進(jìn)行研究，結(jié)果同樣發(fā)現(xiàn)成本粘性的存在對業(yè)績的提升起到一定促進(jìn)作用。在深入研究后發(fā)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠影響二者間的關(guān)系，股權(quán)越集中，成本粘性對業(yè)績的提升效果越顯著。
2.成本粘性與企業(yè)價(jià)值
企業(yè)價(jià)值是企業(yè)獲利能力的一種反映，與績效有密切聯(lián)系。隨著成本粘性對績效影響的研究取得一定成果，學(xué)者們也開始探討成本粘性與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。王玨等[20]分析研究成本粘性對企業(yè)價(jià)值的影響，研究結(jié)果顯示成本粘性的存在對企業(yè)價(jià)值的降低效果顯著。成長性越高的企業(yè)，成本粘性對企業(yè)價(jià)值的降低效果越明顯。進(jìn)一步研究得出，在非國有企業(yè)中，成長性對成本粘性與企業(yè)價(jià)值的調(diào)節(jié)作用相比國有企業(yè)更顯著。杜劍等[21]對成本粘性與并購企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造之間的關(guān)系進(jìn)行研究，結(jié)果顯示，成本粘性現(xiàn)象在我國并購企業(yè)中普遍存在，成本粘性高的并購企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力更強(qiáng)。成本粘性起到為并購企業(yè)管理層爭取決策時(shí)間的作用，減少管理層決策失誤，從而使并購企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降低，因而有利于并購企業(yè)價(jià)值的提升。而成本反粘性越高，并購企業(yè)價(jià)值越減損，反粘性的存在讓并購企業(yè)很難在業(yè)務(wù)量增加時(shí)加大對固定資產(chǎn)的投入，進(jìn)而導(dǎo)致并購企業(yè)價(jià)值發(fā)生減損。張丹丹等[22]在產(chǎn)業(yè)集群、成本粘性和企業(yè)價(jià)值關(guān)系的研究中同樣驗(yàn)證了成本粘性與企業(yè)價(jià)值之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外，還分析出在產(chǎn)業(yè)集群與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系中，產(chǎn)業(yè)集群通過影響成本粘性影響企業(yè)價(jià)值。侯曉紅[23]在探討費(fèi)用粘性對企業(yè)價(jià)值關(guān)系中發(fā)現(xiàn)，費(fèi)用粘性與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系呈倒U型，過高或過低的費(fèi)用粘性水平會(huì)減損企業(yè)價(jià)值。
(三)成本粘性與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
成本粘性是收入和成本不對稱變動(dòng)的反映，不對稱變動(dòng)幅度越大，業(yè)績波動(dòng)越大，企業(yè)面臨的不確定性也隨之增大。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)作為管理者密切關(guān)注的經(jīng)濟(jì)后果之一，其與成本粘性的關(guān)系也越來越引起學(xué)術(shù)界的關(guān)注。謝獲寶等[24]以宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性為視角，對投資效率、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和成本粘性三者的關(guān)系進(jìn)行研究。通過利用制造業(yè)上市公司樣本數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了企業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)作用下其成本粘性與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，并且這種關(guān)系在投資過度的情形下更顯著。在此基礎(chǔ)上，謝獲寶等[25]從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的角度研究成本粘性、公司治理與高管薪酬業(yè)績敏感性三者的關(guān)系。研究結(jié)果顯示成本粘性對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的放大作用能夠促使高管薪酬業(yè)績敏感性顯著減弱，民營企業(yè)對比國有企業(yè)高管薪酬業(yè)績敏感性減弱更顯著。此外在民營企業(yè)中，高管的任期長、企業(yè)的透明度低，負(fù)相關(guān)關(guān)系更明顯。王鈺等[26]在驗(yàn)證成本粘性與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平的正相關(guān)關(guān)系的基礎(chǔ)上考慮了股權(quán)集中度對二者關(guān)系的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)股權(quán)越集中，成本粘性對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平的促進(jìn)效果越明顯。企業(yè)股權(quán)集中，則大股東更可能基于自利動(dòng)機(jī)利用控制權(quán)影響資源優(yōu)化配置，成本粘性增大，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平上升。劉立文等[27]也對成本粘性和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系展開探討，除了驗(yàn)證粘性現(xiàn)象對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的正向促進(jìn)作用外，從成本反粘性的角度也驗(yàn)證了反粘性對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)同樣具有正向促進(jìn)作用。劉媛媛等[28]對《勞動(dòng)合同法》實(shí)施后人工成本粘性變化情況的研究則體現(xiàn)了成本粘性對企業(yè)要素投入風(fēng)險(xiǎn)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，《勞動(dòng)成本法》實(shí)施后人工成本粘性水平的提高會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)要素投入風(fēng)險(xiǎn)增大，進(jìn)而企業(yè)更傾向使用機(jī)械設(shè)備代替人工勞動(dòng)。侯曉紅等[29]從企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的角度研究了粘性現(xiàn)象與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。結(jié)果顯示，費(fèi)用粘性過高或者過低都會(huì)使企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)加大，而良好的外部制度環(huán)境能夠削弱費(fèi)用粘性對企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。林晚發(fā)等[30]同樣對成本粘性和企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系進(jìn)行探討，檢驗(yàn)了企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)與成本粘性水平的正相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果表明，成本粘性水平越高，信用評(píng)級(jí)則越低，粘性帶來的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被投資者察覺，進(jìn)而導(dǎo)致債券信用利差的擴(kuò)大。田存志等[31]將成本粘性對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)影響的研究細(xì)化到企業(yè)股票收益風(fēng)險(xiǎn)方面，在勞動(dòng)成本粘性對股票收益的影響研究中發(fā)現(xiàn)，勞動(dòng)成本粘性的存在能夠使股權(quán)收入變動(dòng)幅度增大，進(jìn)而導(dǎo)致公司股票收益風(fēng)險(xiǎn)水平的提升。
(四)成本粘性與研發(fā)創(chuàng)新投入
成本粘性的經(jīng)濟(jì)后果研究大體集中在其負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果，正面經(jīng)濟(jì)后果的研究成果偏少，當(dāng)前大部分是集中在對研發(fā)創(chuàng)新投入的促進(jìn)上。企業(yè)成本粘性水平高則意味著管理層對閑置資源利用處置的空間大，而研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)恰恰需要資源的支持。基于此，胡華夏等[32]研究了成本粘性和企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入的關(guān)系，結(jié)果顯示，成本粘性能夠促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)創(chuàng)新投入。深入研究后發(fā)現(xiàn)，股權(quán)分散的企業(yè)對比股權(quán)集中的企業(yè)，成本粘性對研發(fā)創(chuàng)新投入的促進(jìn)效果更顯著。此外，過度自信的管理者會(huì)削減成本粘性對研發(fā)創(chuàng)新投入的正向作用。胡華夏等[33]在探索稅收優(yōu)惠和研發(fā)投入關(guān)系的研究中，考慮了成本粘性在二者之間的中介作用，結(jié)果顯示稅收優(yōu)惠可以通過成本粘性來提高研發(fā)投入。成本粘性作為一種有助于稅收優(yōu)惠促進(jìn)研發(fā)投入的資源緩沖物，企業(yè)應(yīng)加以利用。王玢[34]將股權(quán)特征因素考慮到成本粘性與研發(fā)創(chuàng)新投入關(guān)系的研究中，先是驗(yàn)證了成本粘性對研發(fā)創(chuàng)新投入的正向作用，隨后通過進(jìn)一步研究探討了股權(quán)特征對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果顯示，成本粘性促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新投入效果在非國有企業(yè)中更強(qiáng)，在股權(quán)制衡水平更高的企業(yè)中更強(qiáng)。——論文作者：車嘉麗黃文權(quán)
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