發(fā)布時(shí)間：2021-11-20所屬分類：經(jīng)濟(jì)論文瀏覽：1次
摘 要： 摘 要： 客戶穩(wěn)定性對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響是一個(gè)重要而有趣的研究問題。穩(wěn)定客戶關(guān)系不僅可以節(jié)約企業(yè)搜尋、討價(jià)還價(jià)、契約履行等間接成本，而且可以降低企業(yè)運(yùn)營成本，為企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的收益提供了保障，進(jìn)而抑制企業(yè)操控會(huì)計(jì)信息的動(dòng)機(jī)。本文以20132018年 A股上市
摘 要： 客戶穩(wěn)定性對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響是一個(gè)重要而有趣的研究問題。穩(wěn)定客戶關(guān)系不僅可以節(jié)約企業(yè)搜尋、討價(jià)還價(jià)、契約履行等間接成本，而且可以降低企業(yè)運(yùn)營成本，為企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的收益提供了保障，進(jìn)而抑制企業(yè)操控會(huì)計(jì)信息的動(dòng)機(jī)。本文以2013—2018年 A股上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了客戶穩(wěn)定性對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)，客戶穩(wěn)定性可以顯著提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，即客戶關(guān)系越穩(wěn)定，企業(yè)的盈余管理水平越低，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高，該結(jié)論在采用工具變量法、傾向得分匹配(PSM)法、替代變量等穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后仍然成立。進(jìn)一步的異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果表明，客戶穩(wěn)定性對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用在非國有企業(yè)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的企業(yè)、審計(jì)質(zhì)量高的企業(yè)及當(dāng)年沒有賣空的企業(yè)樣本中表現(xiàn)更加明顯。這一發(fā)現(xiàn)有助于拓展企業(yè)會(huì)計(jì)信息和供應(yīng)鏈管理的經(jīng)濟(jì)后果方面的研究文獻(xiàn)，對(duì)深入理解供應(yīng)鏈管理及優(yōu)化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有一定的啟示。
關(guān)鍵詞：客戶穩(wěn)定性;會(huì)計(jì)信息質(zhì)量;業(yè)績壓力
一、 引 言
“顧客是上帝”“顧客乃衣食父母”“顧客至上”等常被企業(yè)奉為經(jīng)營準(zhǔn)則，客戶對(duì)企業(yè)的重要性不言而喻。毛澤東四言詩《手中有糧》中“手中有糧，心就不慌。腳踏實(shí)地，喜氣洋洋”可以很好地詮釋客戶對(duì)企業(yè)的重要性。2017年10月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，將供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用上升為國家戰(zhàn)略。供應(yīng)鏈管理與創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)降本增效、培育經(jīng)濟(jì)新增長點(diǎn)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。2020年5月，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開會(huì)議，分析國內(nèi)外新冠肺炎疫情防控形勢(shì)，研究提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力。供應(yīng)鏈的穩(wěn)定是保障企業(yè)生存的根本，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑之一。穩(wěn)定客戶有利于穩(wěn)定供應(yīng)鏈，使得企業(yè)收益具有穩(wěn)定性(Gosman等，2004)。穩(wěn)定客戶關(guān)系可以節(jié)約交易成本和實(shí)際的生產(chǎn)成本，為企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的收益提供有力保障。反之，若企業(yè)客戶關(guān)系不穩(wěn)定，可能導(dǎo)致企業(yè)收入不穩(wěn)定，容易誘發(fā)管理層操控會(huì)計(jì)信息的行為。值得注意的是，客戶穩(wěn)定性不僅會(huì)引起投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者的關(guān)注，而且還有引起監(jiān)管部門的注意。如，盛達(dá)金屬資源股份有限公司(000603)于2020年3月20日收到深圳證券交易所公司部發(fā)出的《關(guān)于對(duì)盛達(dá)金屬資源股份有限公司的年報(bào)問詢函》(公司部年報(bào)問詢函〔2020〕第2號(hào))。交易所問詢函要求結(jié)合行業(yè)及公司經(jīng)營特點(diǎn)，說明前五大客戶及供應(yīng)商近年來變化較為頻繁的原因以及公司與主要客戶及供應(yīng)商的銷售或采購關(guān)系是否穩(wěn)定、持續(xù)。這些背景為我們揭示客戶穩(wěn)定性對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響機(jī)理和改進(jìn)監(jiān)管手段與措施提供了機(jī)會(huì)。
客戶關(guān)系不穩(wěn)定容易導(dǎo)致盈余波動(dòng)，進(jìn)而誘發(fā)企業(yè)操控會(huì)計(jì)信息的行為發(fā)生。究其原因：首先，穩(wěn)定的客戶可以節(jié)約企業(yè)搜尋成本、合同重復(fù)簽訂成本及事后的違約成本。穩(wěn)定客戶關(guān)系表明了企業(yè)間的彼此信任，有助于契約履行和降低交易成本(王永欽，2006)，但由于交易各方存在信息不對(duì)稱，難以預(yù)測(cè)是否以及何時(shí)突然終止交易，進(jìn)而為信息劣勢(shì)的交易方帶來經(jīng)濟(jì)損失(Joskow，1988)。客戶穩(wěn)定性程度如何，不僅表明企業(yè)履約程度和信譽(yù)，而且能向其利益相關(guān)者發(fā)送收益穩(wěn)定且會(huì)計(jì)信息質(zhì)量良好的信號(hào)。其次，客戶作為企業(yè)整個(gè)供應(yīng)鏈上的重要利益相關(guān)者之一，其穩(wěn)定性很大程度上決定了企業(yè)的運(yùn)營成本和銷售成本。企業(yè)生產(chǎn)過程一般包括：根據(jù)銷售部門提供的客戶訂單制定生產(chǎn)計(jì)劃，計(jì)劃確定后下發(fā)到采購部門、倉庫和生產(chǎn)加工部門，滿足發(fā)貨要求后，通知銷售部門按客戶訂單發(fā)貨。只有穩(wěn)定的客戶，企業(yè)在整個(gè)生產(chǎn)過程中才能有的放矢，節(jié)約其生產(chǎn)、倉儲(chǔ)、銷售等過程中的運(yùn)營成本。第三，穩(wěn)定的客戶可以為企業(yè)帶來持續(xù)穩(wěn)定的收益，不僅減輕了業(yè)績壓力，而且向企業(yè)利益相關(guān)者傳遞了企業(yè)經(jīng)營狀況良好的信息，削弱了管理層操控會(huì)計(jì)信息的動(dòng)機(jī)。因此，可以推斷當(dāng)企業(yè)客戶不穩(wěn)定時(shí)，企業(yè)的交易成本(運(yùn)營成本、銷售成本、契約執(zhí)行成本等)也會(huì)隨之增加，面臨業(yè)績壓力、職位和聲譽(yù)的束縛，自利的管理層更有動(dòng)機(jī)操控會(huì)計(jì)信息。
客戶和企業(yè)之間通過頻繁的生意往來，形成了合作的伙伴關(guān)系，一方面由于客戶與供應(yīng)商之間信息共享、可以降低運(yùn)營成本、提高效率、促進(jìn)創(chuàng)新及合理避稅等(Sobrero和Roberts, 2001;Baiman和Rajan, 2002;Vickery等，2003;程博等，2021)。另一方面由于客戶與供應(yīng)商之間的專用資產(chǎn)投資，容易產(chǎn)生交易中的鎖定(hold-up)及事后的機(jī)會(huì)主義行為(Titman和Wessels， 1988;Costello，2013;Kolay等，2016)。具體來講，客戶信息對(duì)供應(yīng)商的影響體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)客戶的信息影響著供應(yīng)商的盈利能力。客戶作為供應(yīng)商重要的產(chǎn)品購買方，也就決定了供應(yīng)商當(dāng)期的收益及未來的收益能力，Radhakrishnan等(2014)研究發(fā)現(xiàn)，客戶的報(bào)告質(zhì)量與供應(yīng)商的盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系。Leung(2015)研究發(fā)現(xiàn)，客戶對(duì)細(xì)分市場(chǎng)和管理層預(yù)測(cè)前瞻性信息的披露均影響供應(yīng)商特定關(guān)系投資的增加。(2)客戶的信息影響著供應(yīng)商的市場(chǎng)估值。客戶的破產(chǎn)申請(qǐng)可以影響著供應(yīng)商的市場(chǎng)估值(Hertzel等，2008)，客戶超額收益也可以影響供應(yīng)商的市場(chǎng)估值(Pandit等，2011)，主要客戶的盈利公告影響著供應(yīng)商的市場(chǎng)估值(Cho等， 2020)。(3)客戶的信息影響著供應(yīng)商的融資行為。擁有龐大的客戶和供應(yīng)商關(guān)系會(huì)讓借款人面臨高成本和高風(fēng)險(xiǎn)(Campello和Gao，2017;Hasan等，2020)。借款人更容易受到供應(yīng)鏈上有特定投資關(guān)系公司的影響，這增加了他們的違約風(fēng)險(xiǎn)(Rahaman等，2020)。客戶與供應(yīng)商緊密的關(guān)系，可以傳遞有利信息，緩解貸款方的信息不對(duì)稱問題(Biais和Gollier，1997)。Hasan等(2020)研究表明客戶與供應(yīng)商穩(wěn)定的關(guān)系向借款人傳達(dá)了積極信號(hào)，可以減少對(duì)企業(yè)貸款的限制性條款，降低貸款成本。(4)客戶的信息影響著供應(yīng)商的投資行為。客戶公開信息披露的質(zhì)量是影響供應(yīng)商投資的主要因素(Trueman，1986;Goodman等，2014)。Aaron Nelson(2019)研究發(fā)現(xiàn)客戶高質(zhì)量信息顯著減少了其供應(yīng)商投資回報(bào)的不確定性，有效地增加了供應(yīng)商的投資水平。
盈余管理是衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的一個(gè)重要的代理變量，現(xiàn)有文獻(xiàn)也做了大量的研究。如，分析師跟蹤會(huì)減少企業(yè)的盈余管理(Jenson和Meckling，1976;Healy和Palepu，2001;Lobo等， 2012;李春濤等，2014);審計(jì)師特征及審計(jì)質(zhì)量影響企業(yè)盈余管理(Menon和Williams，2004; Naiker等，2013;蔡春等，2015);內(nèi)部控制抑制盈余管理(方紅星和金玉娜，2011;雷英等，2013;宮義飛和謝元芳，2018);獨(dú)立董事對(duì)盈余管理的影響(胡奕明和唐松蓮，2008;祝繼高等，2015;黃海杰等，2016;陳漢文等，2019) 。上述文獻(xiàn)多是從公司治理視角，研究了內(nèi)外部治理機(jī)制如何抑制企業(yè)管理層操縱會(huì)計(jì)信息的動(dòng)機(jī)。也有學(xué)者從企業(yè)的控制權(quán)視角研究其對(duì)盈余管理的影響(劉慧龍等，2014;王克敏和劉博，2014)。孫健等(2016)認(rèn)為公司戰(zhàn)略對(duì)盈余管理也有顯著影響，相對(duì)于戰(zhàn)略保守的公司，戰(zhàn)略激進(jìn)的公司盈余管理程度更高。然而，從客戶視角研究盈余管理的文獻(xiàn)相對(duì)較少，這與客戶對(duì)企業(yè)行為影響重要性不符。
基于此，本文以2013—2018年A股上市公司為研究樣本，檢驗(yàn)了客戶穩(wěn)定性對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響，研究結(jié)果表明：客戶穩(wěn)定性可以顯著提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，即客戶越穩(wěn)定，企業(yè)的盈余管理程度越低，該結(jié)論在采用工具變量法、傾向得分匹配(PSM)法、替代變量等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后仍然成立。異質(zhì)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在非國有企業(yè)中，客戶穩(wěn)定性對(duì)操控會(huì)計(jì)信息的抑制作用更強(qiáng);在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的企業(yè)中，客戶穩(wěn)定性對(duì)操控會(huì)計(jì)信息的抑制作用更強(qiáng);審計(jì)質(zhì)量高的企業(yè)中，客戶穩(wěn)定性對(duì)操控會(huì)計(jì)信息的抑制作用更強(qiáng);當(dāng)年沒有賣空企業(yè)中，客戶穩(wěn)定性對(duì)操控會(huì)計(jì)信息的抑制作用更強(qiáng)。
本文的主要貢獻(xiàn)為：首先，以往基于供應(yīng)鏈視角研究下游客戶對(duì)上游企業(yè)影響的文獻(xiàn)主要體現(xiàn)在主要客戶關(guān)系會(huì)影響上游企業(yè)估值、盈利能力，融資成本等，較少研究下游客戶穩(wěn)定性對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)選擇及決策的作用，本研究則是將客戶穩(wěn)定性嵌入會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響因素分析框架。其次，本文通過考察企業(yè)客戶穩(wěn)定性問題對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間關(guān)系的影響，發(fā)現(xiàn)客戶的穩(wěn)定性不僅節(jié)約了其搜尋客戶、討價(jià)還價(jià)、違約等間接成本，也直接降低了企業(yè)的運(yùn)營成本，保證了企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的收益，從而抑制了企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)信息的操縱行為，這一發(fā)現(xiàn)豐富了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響因素的相關(guān)文獻(xiàn)。第三，從微觀企業(yè)性質(zhì)、中觀的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及宏觀的制度監(jiān)管三個(gè)層面辨別了客戶穩(wěn)定性對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響的差異，也是本文的研究視角的創(chuàng)新。
余文的結(jié)構(gòu)安排如下，第二部分為理論分析與研究假說;第三部分為研究設(shè)計(jì);第四部分實(shí)證結(jié)果與分析;第五部分為穩(wěn)健性檢驗(yàn);第六部分為異質(zhì)性分析;最后一部分是研究結(jié)論。
二、 理論分析與研究假說
企業(yè)是一系列契約的集合體，企業(yè)與客戶之間的關(guān)系，本質(zhì)是一種產(chǎn)權(quán)交換關(guān)系。企業(yè)與客戶之間交易的實(shí)現(xiàn)，須經(jīng)過搜尋、談判、簽約、生產(chǎn)、交割等多個(gè)環(huán)節(jié)，在交易費(fèi)用不為零的現(xiàn)實(shí)背景下，如何使得企業(yè)的交易成本與生產(chǎn)成本之和最低，是保障企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。
從企業(yè)角度來看，穩(wěn)定的客戶為企業(yè)節(jié)約了其搜尋客戶、討價(jià)還價(jià)、規(guī)避違約等方面的成本。Coase (1937)在著名的《企業(yè)性質(zhì)》中指出通過價(jià)格機(jī)制“組織”生產(chǎn)的最明顯的成本是所有發(fā)現(xiàn)相關(guān)價(jià)格的工作，并指出如果簽訂一個(gè)較長期的契約以替代若干個(gè)較短期的契約，那么，簽訂每一個(gè)契約的部分費(fèi)用就被節(jié)約下來。由于預(yù)測(cè)方面的困難，有關(guān)簽訂商品或者勞務(wù)供給的契約期越長，實(shí)現(xiàn)的可能性就越小，從而買方也越不愿意明確規(guī)定自己長期的承諾。現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)的生產(chǎn)過程一般需要銷售部門提供的客戶訂單制定生產(chǎn)計(jì)劃，計(jì)劃確定后下發(fā)到采購部門、倉庫和生產(chǎn)加工部門，滿足發(fā)貨要求后，通知銷售部門按客戶訂單發(fā)貨。只有穩(wěn)定的客戶，企業(yè)在整個(gè)生產(chǎn)過程中才能有的放矢，節(jié)約其生產(chǎn)過程中的運(yùn)營成本和銷售過程中的銷售成本。更為重要的是，穩(wěn)定客戶可能向外界傳遞企業(yè)經(jīng)營以及盈利較為穩(wěn)定的信號(hào)，相反，客戶經(jīng)常變動(dòng)顯示企業(yè)面臨較大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)(王雄元和高開娟，2017)。穩(wěn)定的客戶可以為企業(yè)帶來持續(xù)穩(wěn)定的收入，向企業(yè)利益相關(guān)者傳遞了企業(yè)經(jīng)營狀況良好的信息，減少企業(yè)管理層因業(yè)績壓力而操控會(huì)計(jì)信息的動(dòng)機(jī)(方紅星和張勇，2016)。
從客戶角度來看，Williamson(1979)把資產(chǎn)專用性定義為資源在用于特定用途以后，很難再移作他用的性質(zhì)，并認(rèn)為，隨著資產(chǎn)專用性的增強(qiáng)，締約后違約的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。由于專用性較強(qiáng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到其他用途的成本較高，資產(chǎn)所有者就有可能受到對(duì)方的訛詐，被要求以較低的價(jià)格繼續(xù)提供服務(wù)。反過來，在專用資產(chǎn)的服務(wù)購買者一方，也有可能受到對(duì)方不繼續(xù)提供服務(wù)的要挾。Klein等(1978)認(rèn)為解決機(jī)會(huì)主義行為的第一種方法是簽訂某種形式的經(jīng)濟(jì)上可行的長期契約，而一次性交易、一次性銷售的短期契約不能解決這樣的問題。“一錘子買賣”欺騙的潛在可能性越大，可望的業(yè)務(wù)關(guān)系持續(xù)的時(shí)間越短，達(dá)到非欺騙均衡點(diǎn)所需的獎(jiǎng)酬(是以一種高于平均可變成本的價(jià)格來使人確信準(zhǔn)租金收入將超過從欺騙中得到的潛在收入)就會(huì)越高。客戶和供應(yīng)商生意往來中，客戶也可能對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行專用性投資，華為芯片斷供案例中，華為為其供應(yīng)商進(jìn)行的專用性投資，在出行供應(yīng)商芯片斷供時(shí)，也給華為帶了巨大損失。對(duì)客戶來講，穩(wěn)定供應(yīng)商關(guān)系同樣非常重要，簽訂長期契約，恰如本文所講的穩(wěn)定的客戶關(guān)系，可以解決供應(yīng)商的機(jī)會(huì)主義行為。因而，這可以部分地解釋企業(yè)與特定供應(yīng)商之間的關(guān)系依賴于長期的不成文契約的情形和企業(yè)間互惠協(xié)議的存在。基于上述分析提出如下假說：
假說：其他條件不變的情況下，企業(yè)客戶越穩(wěn)定，企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高。
三、 研究設(shè)計(jì)
(一)數(shù)據(jù)來源
本文選擇2013—2018年中國A股上市公司為初始樣本，并按照以下原則進(jìn)行了篩選：(1)剔除金融類公司樣本;(2)剔除當(dāng)年被ST公司樣本;(3)剔除相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)缺失的樣本;(4)對(duì)本文對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的Winsorize處理，以消除極端值在分析中導(dǎo)致的偏差;最終，我們得到8701個(gè)公司—年度觀測(cè)值。本文使用的研究數(shù)據(jù)來自國泰安(CSMAR)。
(二)變量定義
1. 被解釋變量為避免使用單一應(yīng)計(jì)模型導(dǎo)致計(jì)量上的誤差，本文使用修正瓊斯模型(Dechow等，1995)和McNicols模型(McNichols，2002)兩種方法計(jì)算公司的操控應(yīng)計(jì)盈余管理水平，用來衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。修正瓊斯模型和McNicols 模型分別使用下述模型進(jìn)行估計(jì)。
2. 解釋變量
本文借鑒 Li和Yang(2011)、王雄元和彭旋(2016)、王雄元和高開娟(2017)對(duì)客戶穩(wěn)定度定義的方法，客戶穩(wěn)定性為前五大客戶在上年出現(xiàn)的個(gè)數(shù)，數(shù)值越大，客戶越穩(wěn)定，具體定義如下。
(1)客戶穩(wěn)定性(Cstable1)，前5大客戶與上年比未發(fā)生變動(dòng)的數(shù)量加1的自然對(duì)數(shù)。
(2)客戶穩(wěn)定性(Cstable2)，第1大客戶是否為上年前5大客戶，是為1，否則為0。
3. 分組變量
(1)企業(yè)性質(zhì)(Soe)，上市公司為國有企業(yè)的時(shí)為1，否則為0。
(2)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)(HHI)，赫芬達(dá)爾指數(shù)，數(shù)值越小，表示所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈。
(3)審計(jì)質(zhì)量(AQ)，實(shí)際審計(jì)意見與預(yù)計(jì)發(fā)表無保留審計(jì)意見概率偏差程度的負(fù)絕對(duì)值， AQ越大表示審計(jì)質(zhì)量越高。
(4)賣空機(jī)制(Shortsell)，公司當(dāng)年能夠融券交易為1，否則為0。
四、 實(shí)證結(jié)果與分析
(一)描述性統(tǒng)計(jì)
表2報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從中可知，盈余管理(DA1)均值為0.09，標(biāo)準(zhǔn)差為 0.22，盈余管理(DA2)均值為0.10，標(biāo)準(zhǔn)差為0.25，這說明我國上市公司存在不同程度的盈余管理，且公司之間會(huì)計(jì)信息質(zhì)量存在明顯差異。客戶穩(wěn)定性(Cstable1)是前5大客戶與上年比未發(fā)生變動(dòng)的數(shù)量加1的自然對(duì)數(shù)，均值為1.13，標(biāo)準(zhǔn)差為0.79;客戶穩(wěn)定性(Cstable2)均值為 0.66，標(biāo)準(zhǔn)差為0.47;企業(yè)性質(zhì)(SOE)均值為0.36，表明月36%為國有企業(yè);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)(HHI)均值為0.06，標(biāo)準(zhǔn)差為0.06;審計(jì)質(zhì)量(AQ)均值為-0.05，標(biāo)準(zhǔn)差為0.15;賣空機(jī)制(Shortsell)均值為 0.07，標(biāo)準(zhǔn)差為025。控制變量方面，公司規(guī)模(Size)均值為22.29，標(biāo)準(zhǔn)差為1.40，表明企業(yè)間規(guī)模存在差異;資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)均值為0.45，標(biāo)準(zhǔn)差為0.22;投資周轉(zhuǎn)率(Inv)均值為2.31，標(biāo)準(zhǔn)差為4.40;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Risk)均值為1.59，標(biāo)準(zhǔn)差為0.75;投資機(jī)會(huì)(Growth)均值為0.58，標(biāo)準(zhǔn)差為0.43;資產(chǎn)收益率(ROA)均值為0.03，標(biāo)準(zhǔn)差為0.06;審計(jì)獨(dú)立性(Big4)均值為0.07，標(biāo)準(zhǔn)差為 0.25;董事長與總經(jīng)理合一(Dual)均值為0.27，標(biāo)準(zhǔn)差為0.45;董事會(huì)獨(dú)立性(Outdir)均值為 0.38，獨(dú)立董事占董事總?cè)藬?shù)之比為38%。
表3報(bào)告了相關(guān)性分析結(jié)果，客戶穩(wěn)定性(Cstable1)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量(DA1)相關(guān)性在1%水平上負(fù)顯著。其他變量之間的相關(guān)性具體如表3所示。
(二)回歸結(jié)果分析
表4報(bào)告了客戶穩(wěn)定性(Cstable1)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果，第(1)列的因變量為采用Dechow等(1995)模型計(jì)算的盈余管理(DA1)，檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Cstable1的系數(shù)顯著為負(fù)(beta=−0.007，p<0.01);第(2)列的因變量為McNichols(2002)模型計(jì)算的盈余管理(DA2)，檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Cstable1的系數(shù)顯著為負(fù)(beta=−0.008，p<0.01)。以上結(jié)果驗(yàn)證了假說，這表明客戶穩(wěn)定性不僅節(jié)約了其搜尋客戶、討價(jià)還價(jià)、違約等間接成本，也直接降低了企業(yè)的生產(chǎn)和銷售成本，保證了企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的收益，緩解了管理層因業(yè)績壓力而操控會(huì)計(jì)信息的動(dòng)機(jī)，進(jìn)而提升了企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。
五、 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
為了使上述檢驗(yàn)結(jié)果
更加穩(wěn)健，本文采用工具變量法、傾向得分匹配(PSM)法、替換變量等方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
(一)工具變量法回歸檢驗(yàn)結(jié)果首先，可能存在遺漏變量問題，在檢驗(yàn)時(shí)，盡可能控制影響模型估計(jì)精度的變量。其次，可能存在互為因果關(guān)系。本文借鑒權(quán)小鋒等(2015)、梁上坤等(2020)方法，利用客戶穩(wěn)定性(Cstable1)減去其調(diào)整的行業(yè)均值所得的ΔMeanCstable1作為工具變量進(jìn)行兩階段回歸，表5報(bào)告了采用工具變量的回歸結(jié)果，第(1)列為第一階段檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，工具變量ΔMeanCstable1的系數(shù)為 0.999且在1%的水平上顯著為正;第(2)列的檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Cstable1的系數(shù)顯著為負(fù)，且在5%水平上顯著;第(3)列的檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Cstable1的系數(shù)顯著為負(fù)，且在 1%水平上顯著。這一結(jié)果表明，考慮內(nèi)生性問題后，本文的研究結(jié)論依然穩(wěn)健。
(二)PSM 樣本檢驗(yàn)結(jié)果
為控制樣本選擇偏誤及內(nèi)生性問題，本文進(jìn)一步采用傾向得分匹配法(PSM)進(jìn)行檢驗(yàn)。具體地，以公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、投資周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、投資機(jī)會(huì)、資產(chǎn)收益率、審計(jì)質(zhì)量、董事長與總經(jīng)理是否合一、董事會(huì)獨(dú)立性為特征變量進(jìn)行可重復(fù)最近鄰2∶1匹配，匹配后的回歸結(jié)果如表6所示。其中，第(1)列的檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Cstable1的系數(shù)顯著為負(fù)(beta=−0.006， p<0.05 );第( 2 )列的檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)， Cstable1的系數(shù)顯著為負(fù)(beta=−0.009， p<0.01)。以上檢驗(yàn)結(jié)果表明在控制樣本選擇偏誤及內(nèi)生性問題之后，前文結(jié)論依然成立。
(三)改變穩(wěn)定性變量的檢驗(yàn)結(jié)果
表7報(bào)告了用第一大客戶是否仍然是上年度前五大客戶之一作為客戶穩(wěn)定性替代變量(Cstable1)與盈余管理關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果，其中，第(1)列的檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)， Cstable2的系數(shù)顯著為負(fù)(beta=−0.007， p<0.10);列(2)的檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Cstable2 的系數(shù)顯著為負(fù)(beta=−0.010，p<0.05)，以上結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了研究假說。類似地，用第二大客戶、第三大客戶是否仍然是上年度前五大客戶之一作為客戶穩(wěn)定性替代變量，結(jié)果依然穩(wěn)健(限于篇幅，未列報(bào))。
(四)改變穩(wěn)定性變量的檢驗(yàn)結(jié)果
本文雖然采用工具變量進(jìn)行兩階段回歸，我們也意識(shí)到了這種方法只能緩解內(nèi)生性，并不能完全解決。為此，本文進(jìn)一步采用滯后一期盈余管理回歸來緩解這一問題以及控制公司固定效應(yīng)都上述結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果仍然成立(限于篇幅，正文未列報(bào))。
六、 異質(zhì)性檢驗(yàn)
為了使研究深入，本文從競(jìng)爭(zhēng)視角(產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng))、監(jiān)管視角(審計(jì)質(zhì)量和賣空機(jī)制)對(duì)上述結(jié)論進(jìn)一步進(jìn)行檢驗(yàn)。
(一)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響
公司所屬不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(國有與非國有)決定了其行為的差異。在我國不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的公司被認(rèn)為在獲取政府支持、融資便利、客戶或供應(yīng)商資源時(shí)，存在較大差異。Wong (2016)強(qiáng)調(diào)國有股權(quán)與政府干預(yù)、政府官僚、法律管制與行政體制、文化習(xí)俗四個(gè)制度特征對(duì)公司治理機(jī)制的影響。非國有企業(yè)天生的脆弱性，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、重大災(zāi)難等不確定性事件時(shí)，如2019年 12月至今全世界發(fā)生的新冠肺炎疫情的影響，非國有企業(yè)的影響首當(dāng)其沖，在損失重大客戶時(shí)候，企業(yè)為了應(yīng)對(duì)盈利的不確定性，操控會(huì)計(jì)信息的動(dòng)機(jī)更加強(qiáng)。表8報(bào)告了公司是否為國有情況下客戶穩(wěn)定性(Cstable1)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果，在國有企業(yè)樣本中(SOE)，第(1)和(3)列顯示了客戶穩(wěn)定性(Cstable1)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系均不顯著。在非國有企業(yè)(NonSOE)樣本中，第(2)列的檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Cstable1的系數(shù)顯著為負(fù)(beta=−0.008，p<0.01);第(4)列的檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，Cstable1的系數(shù)顯著為負(fù)(beta=−0.009，p<0.01)。以上結(jié)果驗(yàn)證了與國有企業(yè)相比，客戶穩(wěn)定性對(duì)會(huì)計(jì)信息的提升作用在非國有企業(yè)更為明顯。——論文作者：邱保印1 , 程 博
本文來源于：《外國經(jīng)濟(jì)與管理》創(chuàng)刊于1979年，本刊為月刊，主要讀者群是高等院校師生、科研人員，以及政府和企業(yè)高級(jí)管理人員。設(shè)有：理論前沿，創(chuàng)業(yè)研究，組織研究，經(jīng)營管理，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，人力資源管理，營銷，金融等欄目。
