發(fā)布時間:2016-09-09所屬分類:農(nóng)業(yè)論文瀏覽:1次
摘 要: 這篇證券論文投稿發(fā)表了廣西林業(yè)資產(chǎn)證券化,林業(yè)資產(chǎn)向證券化轉(zhuǎn)變是促進(jìn)林業(yè)發(fā)展的重要方式,那么資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)化的基本原理是什么呢?論文探討了林業(yè)資產(chǎn)向證券形式轉(zhuǎn)化的主要應(yīng)用方式,使參與各方都能從林業(yè)資產(chǎn)證券化過程中受益。
這篇證券論文投稿發(fā)表了廣西林業(yè)資產(chǎn)證券化,林業(yè)資產(chǎn)向證券化轉(zhuǎn)變是促進(jìn)林業(yè)發(fā)展的重要方式,那么資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)化的基本原理是什么呢?論文探討了林業(yè)資產(chǎn)向證券形式轉(zhuǎn)化的主要應(yīng)用方式,使參與各方都能從林業(yè)資產(chǎn)證券化過程中受益。
近幾年,我國愈發(fā)重視林業(yè)的發(fā)展培育,但環(huán)境持續(xù)惡化、林業(yè)產(chǎn)量不斷減小使得木材對于社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍處于供不應(yīng)求的局面。到目前為止我國林業(yè)投資主要是靠政府投資,社會投資的比例明顯偏低,要使林業(yè)整體產(chǎn)量加大單依靠政府資金支持難以真正維系,最終,想要落實(shí)林業(yè)與資金的雙向可持續(xù)性發(fā)展,就需要林業(yè)產(chǎn)業(yè)與社會資源兩者緊密結(jié)合。實(shí)現(xiàn)兩者結(jié)合的有力方式是對投資金融工具進(jìn)行創(chuàng)新,從而巧妙且高效率的將一定社會資源轉(zhuǎn)移給進(jìn)林業(yè),解決資金缺乏的問題,其對促進(jìn)林業(yè)發(fā)展具有十分重要的經(jīng)濟(jì)、社會及環(huán)保意義。
1 林業(yè)資產(chǎn)向證券形式轉(zhuǎn)化的主要應(yīng)用方式
資產(chǎn)證券化時至今日還沒有統(tǒng)一的定義,不同的定義里主要有兩點(diǎn):一是對金融風(fēng)險的規(guī)避;另一是進(jìn)行融資的使用工具成本低廉。下文將重點(diǎn)分析資產(chǎn)進(jìn)行證券形式轉(zhuǎn)化的基本原理。
1.1 融資過程中利用資產(chǎn)證券化形式的主體
融資過程中利用資產(chǎn)證券化形式的主體包含:資產(chǎn)的初始權(quán)益者、發(fā)行者、評判信用度等級的機(jī)構(gòu)、以及投資人員等。進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的每一個主體都有其重要的作用和意義,但影響整體融資過程好壞的關(guān)鍵主體有3個,分別是資產(chǎn)初始權(quán)益者、特殊目的實(shí)體以及投資人員。初始權(quán)益者對資金有大量的需要,是利用資產(chǎn)證券形式進(jìn)行融資的主動發(fā)起人員;投資人員則是利用資產(chǎn)的證券化進(jìn)行融資的購買一方;讓初始權(quán)益人與投資人員進(jìn)行具體的關(guān)于融資的交流及買賣,中間則需要一個中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行牽線搭橋,這一機(jī)構(gòu)就是SPV。SPV的運(yùn)行方式是先將資產(chǎn)證券化以真實(shí)銷售的形式進(jìn)入該機(jī)構(gòu),此時,該資產(chǎn)的擁有權(quán)屬于SPV機(jī)構(gòu)所有,因此SPV機(jī)構(gòu)就可以用銷售的形式出售資產(chǎn)證券化后的產(chǎn)品,售出產(chǎn)品所得到的現(xiàn)有資金以及將來的資金流。
1.2 利用資產(chǎn)證券形式進(jìn)行融資的完整流程
應(yīng)組建構(gòu)成可行性較高的組合,將企業(yè)資產(chǎn)以直接銷售形式進(jìn)入SPV(其中包含企業(yè)資產(chǎn)債務(wù)的更新程度、資產(chǎn)債務(wù)的傳輸以及從屬參與這3種銷售方式);增加信用的組合(包括內(nèi)部增級方法/中等優(yōu)先級的合理安排以及從外部渠道實(shí)施信用度的增加提升,如利用銀行及保險)以及增加信用度的評判等級;將證券進(jìn)行買賣以及資產(chǎn)以轉(zhuǎn)讓的形式進(jìn)行資金的支付;資產(chǎn)進(jìn)行證券形式的轉(zhuǎn)化后,其產(chǎn)品會由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行售賣,售賣結(jié)束并清算完畢后,該機(jī)構(gòu)應(yīng)將投資人員、中介所需費(fèi)用以及初始權(quán)益者之間的資金費(fèi)用進(jìn)行結(jié)算。
1.3 資產(chǎn)進(jìn)行證券形式的轉(zhuǎn)化后其內(nèi)涵與本質(zhì)探討
資產(chǎn)進(jìn)行證券形式的轉(zhuǎn)化從而完成融資這一過程中,可集中體現(xiàn)3點(diǎn)內(nèi)涵及本質(zhì),利用資產(chǎn)證券化進(jìn)行企業(yè)的融資需要通過專業(yè)機(jī)構(gòu)現(xiàn)將資產(chǎn)進(jìn)行購買從而讓企業(yè)獲得資金;專門用以處理資產(chǎn)證券化融資問題的機(jī)構(gòu)SPV。資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成證券形式后從單一層面可以看作其在使用資產(chǎn)證券化融資,但實(shí)際是已經(jīng)轉(zhuǎn)為證券形式的資產(chǎn)需要一定的資金流以保證其正常運(yùn)行;由于生產(chǎn)林業(yè)的周期時間、培育生長過程較為長,直到林業(yè)生長成熟后進(jìn)行砍伐時才有資金的回流。林業(yè)行業(yè)前期資金形成林業(yè)資產(chǎn)后很難得到流動,形成林業(yè)產(chǎn)業(yè)難以吸引社會資本流入,融資困難存在,政府投資又難以彌補(bǔ),從而形成了林業(yè)產(chǎn)業(yè)資金短缺很長一段時間,因此,對金融形式進(jìn)行革新,采用創(chuàng)新的企業(yè)融資方式是解決林業(yè)資金短缺,難以發(fā)展的可行性方式。
1.4 落實(shí)林業(yè)資產(chǎn)的證券化形式取決于其自身特性
1.4.1 森林資源的潛藏經(jīng)濟(jì)價值決定其以后資金流的穩(wěn)定性,林業(yè)資源的穩(wěn)定性決定了其成為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可動搖的物質(zhì)基礎(chǔ)。以一個規(guī)模較小的林場為例,其森林資源每年的資產(chǎn)數(shù)值就能接近億元以上。因此,雖然森林資源需要的回報時間較長,相較于普通企業(yè)的固定數(shù)值資產(chǎn)等都有貶值的風(fēng)險,但它是不斷增值的一種投資。
1.4.2 森林資源的信用評級高,林業(yè)可借由政府渠道將森林資源的資產(chǎn)進(jìn)行證券形式轉(zhuǎn)化,通過政府強(qiáng)烈的支持以及一定整合方式從而實(shí)現(xiàn)其信用評級,林業(yè)資源損失較小,回報性高。
1.4.3 森林作為自然資源里重要的組成部分,現(xiàn)因人類的不合理砍伐導(dǎo)致林業(yè)資源極具缺乏,作為地理面積廣闊、人口最多的國家,我國森林資源的面積卻只能達(dá)到全球人口的4.6%。世界上排130位;森林體積124.56億m3,森林的體積不足全球的3%,人均森林面積0.132hm2,不到世界平均水平的1/4,在世界上排名134;人均擁有量,我國屬于林業(yè)潰乏,林業(yè)資源與其他國家相比相差較大。
總之,森林資源是一種適用于資產(chǎn)證券化、林木資產(chǎn)的不動性,產(chǎn)品不具有太靈活的流動性,潛在的經(jīng)濟(jì)與環(huán)境價值高,資產(chǎn)穩(wěn)定性強(qiáng)使現(xiàn)金流不易脫控,森林資源屬于國家重點(diǎn)保護(hù)的稀缺資源等都有利于森林資產(chǎn)完成證券形式的轉(zhuǎn)化。
2 使參與各方都能從林業(yè)資產(chǎn)證券化過程中受益
2.1 疏通企業(yè)資金渠道可通過資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)
由于林業(yè)項目完成其時間具有一定的滯后性。 因此,林業(yè)資金的投入人員如果在資產(chǎn)證券化交易中因各種因素必須收回投入的資金,森林產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化能夠保證投資者投入的資金順利收回。發(fā)展林業(yè)也需要很多資金,通過資產(chǎn)證券化還可以獲得必要的資金。
2.2 資產(chǎn)進(jìn)行證券化轉(zhuǎn)型與SPV中介機(jī)構(gòu)可互惠互利
相較于一般企業(yè)的債券形式,森林產(chǎn)業(yè)的高穩(wěn)定性、高信用度以及資產(chǎn)現(xiàn)金流通的安全性,讓SPV機(jī)構(gòu)能發(fā)揮更大價值和作用。
2.3 森林產(chǎn)業(yè)實(shí)施資產(chǎn)的證券化其產(chǎn)品種類型更穩(wěn)定可靠
政府有更多的政策支持從而使它的一個信用評級比較高,森林資源具有的穩(wěn)定性特點(diǎn)也確定了其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益與回報也會相對穩(wěn)定。
3 森林產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)形式證券化在廣西地區(qū)進(jìn)行應(yīng)用的優(yōu)勢
作為森林覆蓋率較高且國家重點(diǎn)集體森林區(qū)域的省市,廣西省2013年的森林覆蓋率達(dá)61.8%,。林權(quán)的改革經(jīng)歷了30a時間,其中,改革效果顯著達(dá)到示范標(biāo)準(zhǔn)的地區(qū)就是廣西。
3.1 優(yōu)異的自然地理環(huán)境為投資創(chuàng)造優(yōu)勢
森林產(chǎn)業(yè)于2014年的發(fā)展目標(biāo)中要求,植樹造林23.33萬hm2,力爭完成26.67萬hm2。其中:荒山造林12萬hm2(人工造林、封山育林),跡地更新(含桉樹萌芽更新)、低產(chǎn)林改造共11.33萬hm2,森林覆蓋率62%,其中石漠化地區(qū)提高1個百分點(diǎn)以上。林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值3600億元,力爭完成3800億元。林下經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值600億元,力爭完成700億元,林業(yè)固定資產(chǎn)投資900億元,爭取中央林業(yè)投資45億元,力爭達(dá)到48億元。在林業(yè)方面的不斷投資促進(jìn)其加速發(fā)展,為林業(yè)資產(chǎn)證?換?創(chuàng)造了良好投資環(huán)境。
3.2 廣西金融體系推行用林權(quán)做抵押進(jìn)行信貸業(yè)務(wù),打好堅實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)
森林資源的保護(hù)與開發(fā)一直受到廣西政府的強(qiáng)力支持,并制定頒布了多項鼓勵林業(yè)資產(chǎn)發(fā)展的政策,其中就有銀行借貸與森林產(chǎn)業(yè)的合作發(fā)展,廣西各銀行以政策為向?qū)В邪l(fā)并實(shí)施以林權(quán)做抵押從而進(jìn)行資金借貸的業(yè)務(wù),廣西農(nóng)信社將加大信貸投放力度,未來3a將投放林業(yè)貸款逾200億元,全力推進(jìn)廣西林業(yè)企業(yè)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。同時,推動“企業(yè)+基地+農(nóng)戶”信貸模式,大力支持林業(yè)種植,預(yù)計今后3a投放信貸資金60億元。另外,結(jié)合廣西林下經(jīng)濟(jì)“十二五”發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)布局,廣西農(nóng)信社將加大林下經(jīng)濟(jì)信貸支持力度,預(yù)計今后3a投放信貸資金40億元,努力推動森林產(chǎn)業(yè)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及發(fā)展形式上的革新與改變,為實(shí)現(xiàn)林業(yè)資產(chǎn)的證券化打下了基礎(chǔ)。
3.3 廣西森林產(chǎn)業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)的證券化時會產(chǎn)生的阻礙
作為森林產(chǎn)業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化時對價格的制定、交易以及企業(yè)進(jìn)行融資的前提條件,構(gòu)建廣西省專業(yè)資產(chǎn)評價系統(tǒng)及評估內(nèi)容非常重要。然而,廣西省在進(jìn)行林業(yè)資產(chǎn)的整體評估時仍存在許多阻礙,導(dǎo)致林業(yè)資產(chǎn)評估的內(nèi)容不完整、方式方法過于單一、資產(chǎn)評估信息及數(shù)據(jù)不精準(zhǔn)及其它的非人為因素,最終致使林業(yè)資產(chǎn)的評價結(jié)果具有差異性且不真實(shí),評價結(jié)論社會認(rèn)可度較差。
3.4 建立健全資產(chǎn)信用度進(jìn)行等級評價的系統(tǒng)
應(yīng)建立健全完整的信用度等級評價系統(tǒng),以保證在林業(yè)資產(chǎn)的證券化實(shí)施中信用度的評級與增級能確切落實(shí),因為一旦信用評級出現(xiàn)差錯,投資者將失去興趣。如果高估了信用評級,并將損害投資者的利益。
3.5 制定林業(yè)資產(chǎn)證券化信息的公開程度規(guī)范
交易雙方對于彼此的資產(chǎn)信息內(nèi)容如果不夠了解,會影響決策時的準(zhǔn)確性。資產(chǎn)的證券化本身就具有復(fù)雜性,許多參與者在建設(shè)的過程中,做出投資決策取決于信用度等級評判機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)程度,其也決定了資產(chǎn)進(jìn)行證券化后的信息公開程度應(yīng)更高,拓展廣西森林產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行證券化的品種類型及交易方式,制定嚴(yán)格的林業(yè)資產(chǎn)證券化信息公開的規(guī)范,是森林產(chǎn)業(yè)落實(shí)資產(chǎn)證券化的首要條件。
3.6 為森林產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的證券化構(gòu)建 SPV 溝通平臺
由于對資產(chǎn)進(jìn)行證券化這一形式在我國起步較晚,我國的SPV機(jī)構(gòu)大多不具有專業(yè)的針對性或采取外國引進(jìn)的方式,然而,SPV中介機(jī)構(gòu)是交易雙方溝通交流的有效平臺,同時也是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)銷售及風(fēng)險規(guī)避的首要前提,所以,為保證廣西地區(qū)森林產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化順利實(shí)施,應(yīng)構(gòu)建合理合法、具有針對性專業(yè)性質(zhì)的SPV溝通平臺。
4 結(jié)語
森林資產(chǎn)實(shí)施證券化形式是解決資金短缺解決促進(jìn)林業(yè)發(fā)展的一個可行方法,廣西省自治區(qū)的森林產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到不成熟的資產(chǎn)證券化的影響導(dǎo)致進(jìn)度受阻,資產(chǎn)以證券形式在金融市場進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動仍位于探索階段,不健全的法律法規(guī)、不完善的市場規(guī)范都是阻礙資產(chǎn)證券化發(fā)展的因素,因此,對于資產(chǎn)證券化的各項問題我們還需不斷研究和探索。
推薦期刊:《證券市場導(dǎo)報》創(chuàng)刊于1991年7月,是深圳證券交易所主辦的全國第一家證券類月刊,1993年3月經(jīng)國家新聞出版署批準(zhǔn)公開發(fā)行。